近日，广东天际电器股份有限公司（002759.SZ，以下简称“天际电器”）在同一天发布了《2018年度业绩快报》和《关于计提商誉减值准备的公告》，本次计提商誉减值3.86亿元，计提之后2018年的营业收入为8.61亿元，同比微涨0.85%。
天际电器于2016年作价27亿元收购江苏新泰材料科技股份有限公司（以下简称“新泰材料”）100%股份，转向“家电+锂离子电池材料”双主业发展模式。新泰材料主要从事六氟磷酸锂产品的研发、生产和销售，六氟磷酸锂是锂离子电池电解质的主要原材料，用于锂离子电池制造。
然而，与天际电器原先预期大相径庭，六氟磷酸锂市场销售价格从2017年下半年开始下滑，导致新泰材料的业绩不及预期，2017年天际电器计提商誉减值1.5亿元，直接导致该年归母净利润下降至2218万元，同比减少71.19%。
2017年，天际电器对新泰材料发展前景保持乐观态度，于年末完成扩建年产6000吨六氟磷酸锂、副产19400吨氟化盐系列产品、副产40000吨盐酸及13000吨氯化钙建设项目。岂料新泰材料2018年再次上演上年戏码，因业绩问题给天际电器带来商誉减值二连击。
拓展新业务
2016年6月，天际电器发布董事会《第十三次会议决议公告》，作价27亿元收购新泰材料100%股份。新泰材料经营范围包括生产六氟磷酸锂、氟铝酸钠、氟化盐系列产品。其中，六氟磷酸锂是锂离子电池电解质的主要原材料，用于锂离子电池制造。
交易完成后，天际电器将实施“家电+锂离子电池材料”双主业发展模式，实现多元化发展。
据了解，天际电器1966年在广东汕头创立，并于2015年上市深交所。在收购新泰材料前，天际电器主要业务为陶瓷烹饪家电、电热水壶的研发、生产和销售，产品包括陶瓷烹饪电器、电热水壶系列产品、其他厨房小家电。
在这之前，天际电器的业绩增长已经显现出疲软现象。
天际电器2014年营收、归母净利润、基本每股收益分别为4.01亿元、5797万元、0.81元，分别比2013年增长8.38%、3.00%、3.85%。2015年的数据对应为4.12亿元、5957亿元、0.69元，前两者分别增长2.86%、2.76%，而基本每股收益下降14.81%。
天际电器方面认为，收购完成后，新泰材料将为天际电器业绩增长注入新的活力，从而提高抵御经济波动风险的能力，有利于增强可持续发展和核心竞争力，提升上市公司整体价值。
盈利方面，新泰材料的业绩承诺为2016年1.87亿元、2017年为2.4亿元、2018年为2.48亿元。收购当年，新泰材料即取得了优秀经营业绩，全年实现销售收入5.19亿元，净利润2.91亿元。12月份实现销售收入4516.72万元、净利润2567.52万元，纳入天际电器财务报表合并范围。
但是2016年还为天际电器创造辉煌的新泰材料，第二年转眼成为业绩增长的负累。
“断崖式”下滑
根据《2017年年度报告》，天际电器前三季度归母净利润分别为8117万元、5344万元、2241万元，单第一季度就超过2016年7701万元的总额。在2017年的三季报中，天际电器预计2017年净利润同比预增170%至220%。
短短几个月后，因新泰材料六氟磷酸锂业务盈利能力下降，天际材料计提了商誉减值损失1.5亿元，第四季度归母净利润亏损1.35亿元，导致当年业绩“断崖式下滑”。
2017年，天际电器合并营业利润5211.88万元，较上年同期下降39.15%，利润总额5352.85万元，较上年同期下降40.23%，归母净利润2218.26万元，较上年同期下降71.19%。如果不考虑商誉减值，天际电器2017年净利润约为1.74亿元，同比增长125.95%。
值得关注的是，在2018年半年报中，天际电器方面认为：“一旦六氟磷酸锂整体市场行情好转，销售价格提升，同时释放产能，公司的六氟磷酸锂业务仍然有望为公司创造较好的经济效益。”
在2018年第三季度报告中，天际电器前三季度实现营收6.16亿元，较上一年下降4.36%，归母净利润4904万元，同比下降68.77%，基本每股收益0.1085元，同比下降68.75%。
但是在2018年全年业绩预告中，天际电器依然预计2018年1～12月归母净利润6500万至7600万元，预计全年净利润同比增长193%至243%。
然而，天际电器2018年业绩并不理想。
2019年2月28日，天际电器发布《2018年业绩快报》，披露2018年度，新泰材料主要产品六氟磷酸锂受市场行情影响，盈利能力下降，经测试出现减值迹象，根据评估结果，拟计提商誉减值损失准备金额为3.86亿元。
由于新泰材料2016年至2018年三年累计实现利润未能达到并购时承诺的净利润目标，需对天际电器予以补偿，补偿金额折合约为5002万股公司股份。这一举动使得天际电器归母净利润同比增长278.07%，达到8387万元。
行情现回暖迹象
事实上，因为2017年业绩大变脸，天际电器于2018年5月底收到深交所的问询函。
在回复六氟磷酸锂毛利率下降的原因时，天际电器方面提及多个因素，包括“进入2017年下半年，受六氟磷酸锂新增产能集中释放及国家对新能源汽车补贴退坡等因素影响，导致六氟磷酸锂供应增加，市场价格下降；2017年第一季度六氟磷酸锂均价30万元/吨左右（不含税），到第四季度下跌至14万元/吨左右（不含税）；六氟磷酸锂的三种原材料氟化锂、无水氢氟酸、五氯化磷采购价净涨幅达12.26%”等。
然而，在业绩不及预期的情况下，新泰材料六氟磷酸锂扩产项目上马。在2017年末，新泰材料扩建年产6000吨六氟磷酸锂、副产19400吨氟化盐系列产品、副产40000吨盐酸及13000吨氯化钙建设项目完成工程建设、设备调试、试产等前期工作，新泰材料成立验收工作组，对该项目进行安全设施及环境保护竣工验收。
根据天际电器最新披露的公告，因为新泰材料的关系，截至2017年底，天际电器收购初期形成的商誉额23.19亿元已降为21.69亿元。
安信证券高级投资顾问兰兴华指出：“如果收购的资产优质，即便减值，也无须太担心。但如果收购的资产较差，除了商誉减值，以后还会面临业务下降的风险。商誉既已形成，已经包含在公司的总估值里边。减不减值，只影响财报，公司的总估值要回归到公司基本面。”
实际上商誉减值是整个汽车行业存在的风险，东莞证券方面指出：“2018年Q3，汽车行业整体商誉为885亿元，占2017年归母净利润的75%。由于行业景气度差，2018年第四季度汽车销量疲软，10～11月汽车销量同比下降12%，Q4上市公司业绩承压。”
中国动力电池联盟研究部主任杨清雨告诉记者：“2019年的市场还可能出现不确定性因素，对个别企业带来冲击。而六氟磷酸锂主要是锂电池的电解液，上游市场波动带来的影响也会传导到材料生产商。不过，从近几年新能源汽车和锂电池的增长态势看，整个市场向上发展的大趋势不会改变。”
另一方面，川财证券的最新研报披露：“2019年1～2月份电解液市场下游需求旺盛，订单成交量明显增多，短期内电解液价格有望提升。”
在《2017年年度报告中》，天际电器意识到新能源行业强劲发展势态大大减缓的同时，认为在经历政策调整之后行业会迎来新的发展机遇，公司六氟磷酸锂产品也能迎来新的发展生机。
对此，记者致函天际电器董秘郑文龙，对连续两年出现商誉减值、是否调整公司发展战略等问题进行采访，对方并未对此进行回应。